капитале, предприятия, финансирования, источников, стоимость

Принципы формирования капитала предприятия. Часть 2

Категория: Международная арена

Преимуществом этого метода оптимизации общей потребности в капитале создаваемого предприятия является то, что он автоматически задает показатели капиталоотдачи

стоимость заемного капитала, привлекаемого из различных источников, обычно ниже, чем стоимость собственного капитала. Однако в разрезе отдельных источников привлечения

предприятия на стадии его функционирования. В системе управления формированием капитала создаваемого предприятия важная роль принадлежит обоснованию схемы и выбору

заемных средств стоимость капитала существенно колеблется в зависимости от ожидаемого рейтинга кредитоспособности создаваемого предприятия, формы обеспечения кредита и

источников его финансирования. Схема финансирования нового бизнеса определяет принципиальные подходы к формированию структуры капитала, конкретные методы его привлечения,

ряда других условий. 5. Свобода выбора источников финансирования. Не все из источников доступны для отдельных создаваемых предприятий. Так, на средства государственного и

состав участников и кредиторов, уровень финансовой независимости и ряд других важных параметров создаваемого предприятия. При формировании структуры капитала создаваемого

местных бюджетов могут рассчитывать лишь отдельные наиболее значимые общегосударственные и коммунальные предприятия. Это же относится и к возможностям получения

предприятия рассматриваются обычно две основные схемы его финансирования: 1. Полное самофинансирование. Предусматривает формирование капитала создаваемого предприятия

предприятиями целевых и льготных государственных кредитов, безвозмездного финансирования предприятий со стороны негосударственных финансовых фондов и институтов. Поэтому

исключительно за счет собственных его видов, соответствующих организационно-правовым формам нового бизнеса. Такая схема финансирования, характеризуемая в зарубежной

иногда спектр доступных источников формирования капитала создаваемого предприятия сводится к единственной альтернативе. 6. Конъюнктура рынка капитала. В зависимости от

практике термином «финансирование без левериджа» ( unlevered), характерна лишь для первого этапа жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам

состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала, привлекаемого из различных источников. При существенном возрастании этой стоимости

капитала затруднен. 2. Смешанное финансирование. Предусматривает формирование капитала создаваемого предприятия за счет как собственных, так и заемных его видов,

прогнозируемый дифференциал финансового левериджа может достичь отрицательного значения (при котором использование заемного капитала приведет к убыточной операционной

привлекаемых в различных пропорциях. На первоначальном этапе функционирования предприятия доля собственного капитала (доля самофинансирования нового бизнеса) обычно

деятельности создаваемого предприятия). 7. Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль или намечаемого использования создаваемым

существенно превосходит долю заемного капитала (долю кредитного его финансирования). На выбор схемы финансирования и конкретных источников формирования капитала

предприятием налоговых льгот по прибыли, разница в стоимости собственного и заемного формируемого капитала снижается. Это связано с тем, что эффект налогового корректора

создаваемого предприятия оказывает влияние ряд объективных и субъективных факторов. Основными из этих факторов являются: 1. Организационно-правовая форма создаваемого

при использовании заемных средств уменьшается. В этих условиях более предпочтительным является формирование капитала создаваемого предприятия за счет собственных

предприятия. Этот фактор определяет в первую очередь формы привлечения собственного капитала путем непосредственного его вложения инвесторами в уставный фонд создаваемого

источников. В то же время при высокой ставке налогообложения прибыли существенно повышается эффективность привлечения капитала из заемных источников. 8. Мера принимаемого

предприятия или его привлечения путем открытой или закрытой подписки на его акции. 2. Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Характер этих

учредителями риска при формировании капитала. Неприятие высоких уровней рисков формирует консервативный подход учредителей к финансированию создания нового предприятия,

особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных

при котором его основу составляет собственный капитал. И наоборот, стремление получить в будущем высокую прибыль на вкладываемый собственный капитал, невзирая на высокий

активов имеют обычно низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться при формировании капитала на собственные источники его привлечения. Кроме того, характер

уровень риска нарушения финансовой устойчивости создаваемого предприятия, формирует агрессивный подход к финансированию нового бизнеса, при котором заемный капитал

отраслевых особенностей определяет различную продолжительность операционного цикла (периода оборота оборотного капитала предприятия в днях). Чем ниже период операционного

используется в процессе создания предприятия в максимально возможном размере. 9. Задаваемый уровень концентрации собственного капитала для обеспечения требуемого

цикла, тем в большей степени (при прочих равных условиях) может быть использован заемный капитал, привлекаемый из разных источников. 3. Размер предприятия. Чем ниже этот

финансового контроля. Этот фактор определяет обычно пропорции формирования собственного капитала в акционерном обществе. Он характеризует пропорции в объеме подписки на

показатель, тем в большей степени потребность в капитале на стадии создания предприятия может быть удовлетворена за счет собственных его источников и наоборот. 4.

акции, приобретаемые его учредителями и прочими инвесторами (акционерами). Учет перечисленных факторов позволяет целенаправленно избирать схему финансирования и структуру

Стоимость капитала, привлекаемого из различных источников. В целом

источников привлечения капитала при создании предприятия.

Читать далее »

« Назад

Ссылки на статьи