торговле, компаний, ценных, комиссия, бумагам

Экономика США: Акции, товары, рынки в Соединенных Штатах. Часть 5

Категория: Международная арена

Регулирующие органы. Основным регулирующим органом рынков ценных бумаг в Соединенных Штатах является созданная в 1934 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам (КЦББ). До

правительства и дефицита торгового баланса, неумение специалистов Нью-Йоркской фондовой биржи выполнять свои обязанности покупателей, к которым обращаются в качестве

1929 г. деятельность, связанная с ценными бумагами, регулировалась на уровне отдельных штатов. Однако в 1929 г. крах фондового рынка, положивший начало великой депрессии,

последнего средства, и ведение «программной торговли» ценными бумагами и другими финансовыми инструментами, когда в компьютеры закладывается программа, имеющая своей

показал, что подобный механизм регулирования не отвечал необходимым требованиям. В результате, Закон о ценных бумагах от 1933 г. и Закон о торговле ценными бумагами от

целью покупку и продажу больших объемов акций в случае резких изменений состояния рынка. Впоследствии Нью-Йоркская фондовая биржа ввела меры предосторожности. Ее

1934 г. отвели федеральному правительству главную роль в защите мелких инвесторов от обмана и обеспечении такого положения, при котором им было бы легче разбираться в

представители заявили, что она станет ограничивать «программную торговлю» всякий раз, когда в течение одного дня индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний будет

содержании финансовых отчетов компаний. Вышеупомянутая комиссия обеспечивает соблюдение целого ряда правил для достижения этой цели. Компании, занимающиеся выпуском

повышаться или понижаться на 50 пунктов. Кроме того, вышеупомянутая биржа создала механизм «остановки цепной реакции» с целью временного прекращения всей торговли в

акций, облигаций и других ценных бумаг, обязаны предоставлять подробные финансовые отчеты, дающие четкое представление о финансовом состоянии компании, которые становятся

случае падения ИДДАПК на 250 пунктов. Позднее эти чрезвычайные механизмы были подвергнуты существенной корректировке, с тем чтобы их можно было применять при значительном

достоянием общественности. КЦББ определяет, является ли раскрываемая в них информация полной и честной, с тем чтобы инвесторы могли производить компетентную и реальную

повышение уровня ИДДАПК. В конце 1998 г. одно изменение потребовало сдерживания программной торговли в тех случаях, когда ИДДАПК в течение одного дня повышается или

оценку различных ценных бумаг. КЦББ также осуществляет надзор за торговлей акциями и в административном порядке применяет правила, направленные на предотвращение

понижается на 2 процента по отношению к тому или иному определенному индексу курсов на момент последнего закрытия биржи. В конце 1999 г. эта формула означала, что

махинаций с биржевыми курсами. Для достижения этой цели брокеры и дилеры на внебиржевом рынке и фондовых биржах обязаны регистрироваться в КЦББ. Кроме того, комиссия

программная торговля будет прекращаться, если рынок изменяется приблизительно на 250 пунктов. Новые правила также установили более высокий порог для прекращения всей

требует от компаний сообщать общественности обо всех случаях покупки и продажи акций, являющихся частью их акционерного капитала, со стороны своих должностных лиц.

торговли. В течение четвертого квартала 1999 г. торговля будет полностью прекращаться в случае снижения ИДДАПК не менее чем на 1050 пунктов. Возможно, эти реформы

Комиссия считает, что эти «посвященные» люди обладают «внутренней» информацией о своих компаниях, а также что проводимые ими операции с акциями могут подсказывать другим

способствовали восстановлению доверия инвесторов, но, пожалуй, еще большую роль здесь сыграла высокая степень эффективности функционирования экономики. В отличие от

инвесторам, в какой степени эти должностные лица верят в будущее своих компаний. Этот федеральный орган также стремиться не допускать того, чтобы «посвященные» люди

направленности своей деятельности в 1929 г. Федеральное резервная система дала ясно понять, что создаст более благоприятные условия для обеспечения такого положения, при

совершали операции с акциями на основе информации, еще не ставшей достоянием общественности. В конце восьмидесятых годов КЦББ начала уделять пристальное внимание не

котором инвесторы могли бы выполнять требования брокеров о внесении гарантийных депозитов и имели бы возможность продолжать свою деятельность. Отчасти в результате

только ответственным сотрудникам и директорам компаний, но и их рядовым работникам, совершающим операции с акционерным капиталом этих компаний, или даже не принадлежащим

проведения подобной политики в условиях нового подъема деловой активности на рынке удалось быстро преодолеть последствия краха 1987 г. В начале девяностых годов индекс

к данным компаниям людям, таким как юристы, которые могут иметь доступ к важной информации о деятельности той или иной компании, до того как будет обнародована эта

Доу-Джонса для акций промышленных компаний поднялся более чем на 3000 пунктов, и в 1999 г. достиг 11 000 пунктов. Более того, наблюдался огромный рост объема торговли.

информация. КЦББ имеет в своем составе пятерых уполномоченных, которые назначаются президентом. Не более трех из них могут быть членами одной и той же политической

Если в шестидесятых годах прошлого столетия проведение операций с 5 миллионами акций в день считалось на Нью-Йоркской фондовой бирже проявлением бурной деловой

партии. Каждый год истекает пятилетний срок пребывания в должности одного из этих уполномоченных. Надзор за работой рынков фьючерсов осуществляет Комиссия по срочной

активности, то в 1997 и 1998 гг. на этой бирже бывали дни, когда там проводились операции с более чем миллиардом акций. К 1998 г. подобные дни стали в системе «НАСДАК»

биржевой торговле. Она проявляет особое рвение в пресечении многих внебиржевых фьючерсных сделок, обычно ограничивая санкционированную торговлю покупками и продажами на

обычным явлением. Это повышение деловой активности во многом произошло благодаря усилиям так называемых «дневных трейдеров», которые, как правило, в течение одного дня

биржах. Однако, в общем и целом, эта комиссия считается более мягким регулирующим органом, чем КЦББ. Так, например, в 1996 г. Комиссия по срочной биржевой торговле

покупали и продавали одни и те же акции несколько раз в надежде на быстрое получение прибыли в результате краткосрочного неожиданного скачкообразного движения

утвердила рекордное число контрактов - 92 - в области новых видов фьючерсов и фермерских товарных опционов. Время от времени тот или иной особенно настойчивый

конъюнктуры. Эти «трейдеры» входили в огромное и постоянно возраставшее число лиц, пользовавшихся Интернетом для проведения операций с ценными бумагами. В начале 1999 г.

председатель КЦББ утверждает активную роль Комиссии по срочной биржевой торговле в регулировании деловой деятельности на рынке фьючерсов. «Черный понедельник» и «длинный

13 процентов всех операций с акциями, проводимыми отдельными лицами, и 25 процентов индивидуальных сделок с самыми разными ценными бумагами, оформлялись через Интернет.

рынок быков». В понедельник, 19 октября 1987 г. на мировых рынках резко упала стоимость акций и облигаций. Индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний снизился на

Рост объема торговли ценными бумагами вызвал повышение неустойчивости их рынка. Все чаще стали иметь место колебания более чем на 100 пунктов в день, и 27 октября 1997

22 процента и на момент закрытия биржи составил 1 738,42, свидетельствуя о самом большом с 1914 г. падении курса, что затмило собой даже пресловутый крах рынка в октябре

г., когда индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний упал на 554, 26 пункта, был введен механизм прекращения торговли с целью остановки свободного падения

1929 г. Комиссия Брейди (президентская комиссия по расследованию причин этого биржевого кризиса), КЦББ и другие критики объясняли катастрофу 1987 г. целым рядом различных

котировок рынка. Еще одно большое падение этого индекса - на 512, 61 пункта произошло 31 августа 1998 г. Однако затем рыночная активность возросла настолько, что

факторов, включая негативное изменение психологии инвесторов, их беспокойство по поводу наличия дефицита бюджета федерального

понижение курсов составило лишь около 7 процентов общей стоимости акций. В результате, инвесторы не ушли с рынка, и на нем началось быстрое повышение конъюнктуры.

Читать далее »

« Назад

Ссылки на статьи