доходности, контракты, анализу, сектора, погашения

Государственный долг Российской Федерации. Часть 10

Категория: Интеллектуальная собственностью

Коэффициент прироста долга в течение 1995 г. обнаруживал общую тенденцию к снижению. По итогам первого квартала он составлял 26,5%, во втором — 34,3%, в третьем — 15,2%,

контракты обращаются на биржах МЦФБ, РТСБ, (запускаются на ММВБ) , форвардные контракты обращаются на площадке МФД. Предметом фьючерсных контрактов являются

в четвертом — 18,9%. Данные о состоянии портфеля ЦБ не публикуются, тем не менее некоторые косвенные данные свидетельствуют о том, что доля портфеля ЦБ в общем объеме

средневзвешенные цены на бумаги нескольких выпусков ГКО-ОФЗ (разных по срокам погашения) , а также цены отсечения и средневзвешенной ближайшего аукциона. Именно эти

рынка в 1995 г., особенно в связи с кризисом банковской ликвидности росла. В итоге индикативные оценки, прежде всего данные по сравнительной доходности инструментов ГД,

контракты оказались наиболее ликвидными, в отличии от контрактов на индекс доходности ГКО, которые вводились на бирже МЦФБ еще в 1994 году. Сроки обращения наиболее

свидетельствуют о том, что спросовые возможности рынка были исчерпаны уже ко второй половине 1995г. В третьем квартале 1995г. стало очевидно, что ситуация на ОРЦБ

ликвидных контрактов составляют 2 - 4 недели. Существенное отличие срочных контрактов на курс ГКО (в том виде, в котором они сейчас торгуются) от традиционного

развивается стихийно, без серьезных организационных изменений. Тенденции важнейших индикативных показателей рынка свидетельствовали о предельном напряжении его

инструмента - валютных фьючерсов помимо различия базовых активов, состоит в том, что при малом сроке обращения они гораздо сильнее реагируют на изменения цен на реальном

возможностей. Система обслуживания ГД представляет собой мощный инструмент перераспределения доходов производственного сектора в пользу финансового сектора. Данный вывод

рынке. Поэтому необходимо уделить внимание методам анализа непосредственно рынка ГКО. Граничные условия для анализа. Необходимо отметить, что рынок ГКО создан

относится как к добровольной, так и к принудительной формам заимствования. В первом случае используется опосредованный способ перераспределения через аномальный уровень

государством для решения задач государства. Только с учетом этого ограничения можно вообще рассуждать о процессах на рынке ГКО. Сегодня, когда возможны ситуации, при

доходности инструментов. Во втором — практикуется непосредственный способ перераспределения через неэквивалентные, монопольно низкие цены покупки инструментов ГД

которых государство (в лице, например, "Сбербанка") владеет более 40% рынка ГКО, любую методику анализа необходимо постоянно проверять на адекватность

финансовыми посредниками у первичных владельцев, представляющих главным образом производственный сектор. Очевидным результатом такого перераспределения является

реальности рыночных процессов, которые являются необходимым условием возможности анализировать что-либо на финансовом рынке вообще. Тем не менее, государство, решая свои

относительное сокращение доходов у производственного сектора и рост доходов у финансового сектора. При этом часть сверхдоходов используется финансовым сектором откровенно

задачи с помощью этого рынка - финансирование бюджета и денежное регулирование - вынуждено учитывать интересы инвесторов. Анализ ожиданий участников рынка ГКО. Один из

непроизводительно. Часть сверхдоходов используется “производительно” , т.е. вкладывается в развитие бизнеса, однако тех его видов, которые не способны обеспечить

возможных подходов для анализа ожиданий участников рынка основан на изучении поведения кривой эффективной доходности. Для построения этой кривой по оси Х откладываются

формирование фундамента для сбалансированной и высокоорганизованной экономики (импорт потребительских товаров, экспорт сырья) . Лишь несущественная часть таких доходов

дни до погашения выпусков ГКО, обращающихся на рынке. По оси Y соответственно значения их эффективных доходностей. Формула расчета эффективной доходности: Эфф. дох. i =

расходуется в целях действительного развития экономики через участие в капитале предприятий и предоставление средств на модернизацию технологии. Экономическим итогом

(1+ r i /m) m-1 где: r i - доходность до погашения i-го выпуска; m = 365/t, где t - срок до погашения i-го выпуска. Реинвестиции, согласно этой формуле, производятся для

функционирования рыночной системы ГД выступает общее существенное сужение инвестиционных возможностей экономики. Подходы к анализу рынка ГКО. В 1995 году на финансовом

каждого выпуска по ставке доходности погашения этого выпуска, существующей на момент расчета. Этот простой по форме график является очень неплохим индикатором рыночных

рынке России появились и активно развиваются срочные контракты на курс ГКО-ОФЗ. Предпосылками для развития этого рынка служат: увеличение объемов операций на реальном

настроений. При этом, чем сильнее наклон кривой, тем сильнее рыночные ожидания падения ставки. Двухлетние наблюдения за поведением распределения эффективной доходности

рынке ГКО, рост числа профессиональных участников рынка, улучшение информационной инфраструктуры финансового рынка (появление систем передачи информации реального времени

позволяют рассматривать ее как один из базовых среднесрочных (4-8 дней) индикаторов с точки зрения достоверности. Когда рынок адекватен рыночным процессам, построение и

о ходе торгов) . Торговля срочными инструментами ведется на трех площадках - фьючерсные

анализ этой несложной кривой существенно помогает принятию правильного инвестиционного решения.

Читать далее »

« Назад

Ссылки на статьи