компании, фондов, индекс, бумаги, взаимные

Инвестиционные компании и механизм инвестирования в США. Часть 2

Категория: Международная торговля

Управленческие компании, как открытые, так и закрытые, могут быть диверсифицированными и недиверсифицированными. Для повышения надежности инвестиционного фонда его деньги

управляющему является основной частью издержек фонда. Отношения с управляющим строятся на основе договора, который подлежит ежегодному одобрению советом директоров и

вкладываются в ценные бумаги многих предприятий. Это называется диверсификацией. Диверсификация повышает надежность управленческой компании (фонда), т.к. если какое-либо

общим собранием акционеров. Управляющий может руководить несколькими фондами - в этом случае говорят о "семействе" или группе фондов. В таблицах, приводимых в

предприятие разорилось, то потери компенсируются доходами от других предприятий. Однако рассчитывать фонду на сверхприбыль при диверсификации уже не приходится, т.к. если

"Уолл Стрит Джорнэл", все фонды располагаются по названиям управляющих компаний в алфавитном порядке: "Дин Уиттер" - 15 фондов, "Меррилл

какое-то одно предприятие принесло очень высокий доход, то его доля в общей сумме дохода по всем предприятиям невелика. Чтобы иметь статус диверсифицированной компании,

Линч" - 30 фондов и т. д. В конце 1993 г. 67% активов взаимных фондов находилось под управлением всего 25 компаний. Чтобы привлечь к себе как можно больше капитала,

75% активов (имущества) компании должно быть инвестировано таким образом, чтобы на долю каждого предприятия приходилось не более 5% активов компании и чтобы компании не

одна управляющая компания старается создать фонды всех возможных предпочтений. Выбор инвестора зависит от его предпочтения той или иной степени доходности, надежности и

принадлежало более 10% голосующих акций предприятия. Недиверсифицированные компании не имеют столь жестких ограничений, поэтому вложения в эти компании более рискованы,

ликвидности. Чем выше доходность, тем ниже надежность. Разным предпочтениям отвечают разные виды ценных бумаг. Поэтому взаимные фонды делятся в зависимости от вида ценных

однако потенциально они могут принести более высокий доход. Кроме указанных двух типов инвестиционных компаний в США существуют также так называемые юнит-трасты -

бумаг, в которые они вкладывают средства. Например, высоконадежными, но малодоходными являются акции фондов, вкладывающих средства в инструменты денежного рынка

своеобразные фонды, структура вложений которых жестко зафиксирована в момент создания и не меняется. Они позволяют гражданам с небольшими сбережениями, объединившись,

(государственные облигации, валюта и т.п.). Рискованными, но высокодоходными - акции фондов, вкладывающие средства в ценные бумаги молодых растущих предприятий. Очень

приобретать большие пакеты ценных бумаг. Это позволяет покупать бумаги дешевле и экономить на издержках по хранению и оформлению сделок. Экономия также достигается за

многое в успешности фонда зависит от управляющего. К числу самых эффективных управляющих в США и в мире относятся Джон Темплтон (John Templeton) и Джордж Сорос ( George

счет отсутствия вознаграждения управляющему. В 1993 в США насчитывалось примерно 15 тыс. юнит-трастов с активами в $107 млрд. Взаимные фонды. Из всех видов инвестиционных

Soros). Под управлением последнего находятся фонды, общая величина активов которых в 1994 г. достигала 11 млрд. долл.; за 1990 - 1994 гг. среднегодовая норма доходности

компаний наиболее популярны взаимные фонды. В 1993 г. общее количество взаимных фондов составляло 4558, а их активы достигали $2011 млрд.; закрытых инвестиционных

составляла 40%. Как правило, деятельность управляющего оценивается путем сравнения динамики активов фонда с каким-либо фондовым индексом, например "Стандард энд

компаний было 512, а их активы равнялись $124 млрд. Они сходны с нашими паевыми фондами тем, что сами выкупают свои акции и тем, что стоимость акции определяется на

Пурз 500". Индекс - это, грубо говоря, оценка фондового рынка, которая расчитывается на основании стоимости наиболее популярных акций, обращающихся на этом рынке.

основе чистых активов. Однако они принципиально отличаются от российских паевых фондов, поскольку являются акционерными обществами. Акционеры имеют право голоса по

Если их стоимость растет, то растет и индекс. Если падает - то индекс тоже снижается. Как показывает практика, "переиграть" рынок в долгосрочной перспективе

вопросам, связанным с выбором совета директоров, одобрением направлений инвестиционной политики и одобрением договора с управляющим. По закону 1940 г. в совет директоров

очень сложно, поэтому в настоящее время большинство управляющих используют тактику пассивного инвестирования (инвестирования по индексу). Другими словами, активы фонда

должно входить по крайней мере 40% директоров, не являющихся управляющими компании (внешние директора). Непосредственное руководство фондом возлагается на управляющего -

вкладываются именно в те ценные бумаги, которые используются для расчета индекса. При добавлении или исчезновении каких-либо акций из индекса портфель фонда

юридическое или физическое лицо, получающее за выполнение своих услуг вознаграждение, размер которого обычно зависит от чистой стоимости активов фонда. Обычно управляющим

корректируется. Подобный метод значительно сокращает издержки по управлению портфелем. В результате, популярность фондов, индексирующих по индексу, значительно выросла.

является учредитель фонда. Вознаграждение управляющему должно быть указано в проспекте эмиссии и составляет 0,25 - 3% от чистых активов (обычно 0,5-1%). Вознаграждение

Взаимные фонды оказались очень гибким институтом на фондовом рынке, позволяющем удовлетворить самые разнообразные вкусы и запросы. Поэтому, по-видимому, они приобретают

все большую популярность.

Читать далее »

« Назад

Ссылки на статьи